Attijari Global Research estime que la dette du Trésor pourrait atteindre 1.211 milliards de dirhams à fin 2026, contre 1.156 milliards en 2025. La hausse projetée relance le débat sur la soutenabilité budgétaire, dans un contexte d’investissements publics importants et de besoins sociaux élevés.
Le montant brut ne suffit pas à évaluer le risque. Il faut regarder la part rapportée au PIB, le coût des intérêts, les échéances, la monnaie d’endettement et l’usage des fonds levés. Une dette qui finance des infrastructures productives n’a pas le même effet qu’un endettement couvrant durablement des dépenses sans rendement économique.
Le Maroc conserve une dette majoritairement intérieure et une notation souveraine stable, mais la marge budgétaire n’est pas illimitée. Chaque hausse des charges d’intérêt réduit l’espace disponible pour l’éducation, la santé ou l’investissement. L’enjeu est donc moins de dramatiser un chiffre que d’exiger une gestion active, des projets évalués et une trajectoire crédible des finances publiques.