La France vient d’en faire les frais : une deuxième dégradation de sa note souveraine, et la menace d’une troisième, plane déjà. Le pays de Colbert et de Bercy découvre que la confiance des marchés se perd par glissements successifs — comme une falaise rongée par la marée des déficits.

Le message envoyé à Paris est d’une brutalité glaciale : on ne gouverne pas un pays à crédit éternel. Quand la dette flirte avec les 110 % du PIB, quand le déficit public dépasse les 5 %, quand la croissance s’essouffle et que les réformes structurelles se dissolvent dans les querelles partisanes, la sanction finit par tomber.

L’économie se venge du politique : elle se rappelle à lui, comme une vieille créancière qui réclame ses dus. Car, au fond, la note souveraine n’est pas une opinion, c’est un thermomètre de crédibilité.

Leçon numéro un : la crédibilité se construit, elle ne s’improvise pas

Le Maroc, qui rêve d’intégrer durablement le club des économies émergentes, ferait bien de lire ce scénario français comme un miroir.
La croissance ne suffit pas. L’infrastructure ne suffit pas. Même la stabilité politique, enviée dans la région, ne suffit plus.
Ce qui distingue une puissance régionale d’un simple aspirant, c’est la cohérence : celle entre le discours et l’acte, entre les projets et leur financement, entre la dépense et le rendement.
La France s’est endormie dans la certitude que sa signature resterait « sans risque ». Le Maroc, lui, doit éviter ce confort dangereux : celui de croire que la confiance des marchés, des bailleurs et des citoyens est acquise à vie.

Leçon numéro deux : ne pas confondre volontarisme et fuite en avant

Les grands plans d’investissement marocains,santé, éducation, rail, hydrogène, transition numérique, sont nécessaires, même vitaux. Mais ils exigent un financement maîtrisé et des résultats mesurables.
Une dette publique qui reste soutenable n’est pas un fardeau, mais une promesse ; une dette qui s’envole sans retour sur investissement devient un piège.

La France paie aujourd’hui pour avoir multiplié les dépenses « de circonstance » sans réformes de fond. C’est ce que le Maroc doit éviter : annoncer moins, réaliser mieux, et surtout, expliquer plus. L’économie ne pardonne pas les trous de narration : si le récit national perd sa cohérence, la confiance suit.

Leçon numéro trois : la stabilité politique doit produire de la performance économique

Le Maroc dispose d’un avantage rare dans un monde secoué : la continuité institutionnelle. Mais cette stabilité doit produire des résultats tangibles.
Les réformes fiscales, la simplification administrative, la lutte contre les rentes et la numérisation des services publics ne peuvent plus attendre.
L’enjeu n’est pas seulement d’éviter une dégradation de note, mais d’élever durablement le profil de risque du Royaume : un État capable d’assumer ses dettes parce qu’il crée de la valeur, et non parce qu’il inspire confiance par tradition.

L’économie n’est ni patiente ni sentimentale

Le Maroc se trouve aujourd’hui à un tournant : il doit passer de la promesse à la preuve. De la stratégie à la mise en œuvre.
Les agences de notation observent le Maroc avec une bienveillance prudente. Les investisseurs, eux, guettent la cohérence entre les ambitions affichées et la gestion réelle des comptes. La France rappelle à tous que le crédit politique s’épuise quand le crédit financier s’effrite. Et qu’un pays n’est jamais trop grand pour être rappelé à l’ordre.

Le Maroc doit retenir une vérité simple : une puissance régionale ne se proclame pas, elle se prouve aussi par la discipline budgétaire, la lisibilité des choix, et la constance dans l’effort.
La France a cru qu’elle pouvait différer les réformes sans coût immédiat. Le Maroc, lui, a encore le choix de faire mentir la fatalité : celle d’un pays émergent qui émerge, mais n’avance pas.