Par African Financial Investment
Calendrier économique international du 21/09/2026 au 25/09/2026
La semaine a été marquée par des enquêtes d’activité généralement solides, mais contrastées selon les économies, et par une attention soutenue aux risques géopolitiques. L’Assemblée générale de l’ONU et le sommet Trump–Xi Jinping constituent les principaux rendez-vous : les discussions commerciales, technologiques et sécuritaires pourraient modifier les anticipations de croissance, d’inflation et de commerce mondial. Le sommet de Washington entre Donald Trump et Xi Jinping s'est terminé par une reconduction de la trêve commerciale jusqu'en janvier et une volonté affichée de stabilité, malgré des désaccords persistants.
Chine
Les taux préférentiels de prêt sont restés inchangés en septembre, à 3,0% sur un an et 3,5% sur cinq ans, conformément aux attentes, signalant une politique monétaire stable malgré les fragilités de la demande intérieure.
Japon
Les PMI flash de septembre se replient : le manufacturier atteint 54,1, sous 55 attendu et 54,9 précédemment, tandis que les services tombent à 51,6 après 52,5. L’expansion se poursuit, mais perd en intensité.
Corée du Sud
La confiance des consommateurs progresse à 106,6 en septembre, contre 104,5 en août. Cet indicateur suggère une amélioration du climat de demande domestique.
Inde
Les PMI flash de septembre confirment une activité soutenue : le composite atteint 56,5 après 54,3, le manufacturier 55,7 après 52,8 et les services 55,8 après 54,1. Tous restent nettement supérieurs à 50, seuil séparant expansion et contraction.
Europe continentale
Les PMI de septembre surprennent favorablement : le composite de la zone euro atteint 53,1 contre 51,7 attendu, soutenu par les services à 53,0 contre 51,5. En Allemagne, le composite progresse à 53,8 contre 51,8 anticipé, malgré un manufacturier à 53,8, inférieur au consensus de 54,0. Le climat des affaires Ifo allemand s’améliore à 89,9, au-dessus de 89 attendu. En France, le composite remonte à 51,2 contre 48,7 prévu.
La Confiance du Consommateur allemand GfK ressort à -30,6 contre -27,4 attendus. La dégradation de la confiance des ménages, malgré l’amélioration de l’Ifo, révèle une reprise davantage portée par les entreprises que par la demande intérieure.
Royaume-Uni
Le PMI manufacturier flash progresse à 52,0, au-dessus de 51,5 attendu, mais le PMI des services ralentit à 51,7 contre 52 attendu. La confiance du consommateur GfK s’améliore à -13 contre -16, tandis que les enquêtes CBI restent faibles : les perspectives de commandes industrielles atteignent -9 contre -34 attendues, mais les ventes distributives s’établissent à -55 contre -50 attendues.
États-Unis
Les PMI flash accélèrent nettement : composite 58,4, manufacturier 57,0 contre 53,6 attendu, services 58,7 contre 56,0. Les inscriptions hebdomadaires au chômage reculent à 197 000, sous 201 000 prévu, et les ventes de logements neufs augmentent de 6,4% sur un mois à 684 000, au-dessus de 620 000 anticipé. Les commandes de biens durables sont demeurées stables sur un mois, contre -0,4% attendu. La hausse des stocks pétroliers de 2,97 millions de barils, contre -0,6 million attendu, pèse toutefois sur le pétrole.
Canada
Les ventes au détail reculent de 0,7% sur un mois en juillet, contre -0,5% anticipé, après +0,5% précédemment hors automobile. L’estimation préliminaire signale toutefois un rebond de 1,3% en août. Cette succession de données suggère une demande volatile à court terme.
Brésil
Au Brésil, les minutes du Copom et le Rapport Focus – Point de Marché de la banque centrale ont maintenu l’attention sur l’évolution des anticipations d’inflation et la trajectoire future des taux. Les indicateurs publiés renforcent cette vigilance : l’inflation IPCA de mi-mois accélère à 4,47% en glissement annuel en septembre, contre 4,24% en août et 4,30% attendu. La confiance des consommateurs FGV recule légèrement à 84,2, après 84,7.
Calendrier économique africain du 21/09/2026 au 2509/2026 :
La semaine a été marquée par des décisions monétaires contrastées : baisses de taux au Nigéria, statu quo au Maroc, en Afrique du Sud, en Égypte et au Ghana. L’inflation a globalement été modérée dans plusieurs pays, tandis que les indicateurs d’activité sont restés hétérogènes.
Afrique du Sud
L’inflation annuelle s’établit à 4,4% en août, contre 4,3% en juillet et 4,5% attendu. L’inflation sous-jacente annuelle ralentit à 4,1%, contre 4,2% précédemment et attendu. La banque centrale relève son taux directeur de 25 pbs à 7,25%, conformément au consensus ; le taux préférentiel de découvert passe à 10,75%. L’indicateur avancé du cycle des affaires recule de 0,9% sur un mois en juillet, après -1,0%.
Égypte
La Banque centrale d’Égypte conserve son taux directeur à 19%, conformément au consensus, ainsi que son taux de prêt au jour le jour à 20%. L’environnement monétaire égyptien demeure marqué par des pressions inflationnistes et des contraintes financières.
Nigéria
La banque centrale nigériane abaisse son taux directeur à 23,0%, après 26,5%. Cette réduction de 350 pbs constitue un assouplissement significatif, après le ralentissement récent de l’inflation.
Maroc
L’inflation recule de 0,3% en glissement annuel en août, après -0,6% en juillet ; sur un mois, elle augmente de 0,8%, après -1,0%. Bank Al-Maghrib a maintenu son taux directeur à 2,25%.
Autres pays africains
Au Malawi, l’inflation annuelle ralentit à 20,0% en août, contre 20,8%. À Maurice, la production industrielle progresse de 1,8% en glissement annuel au deuxième trimestre, après 1,6%. En Zambie, l’inflation annuelle ralentit à 6,1% en septembre, contre 6,2%, tandis qu’au Zimbabwe elle accélère à 3,7%, après 2,9%. Le Ghana maintient son taux directeur à 14%.
MSCI Frontier et principaux indices africains et au 25/09/2026
Les marchés africains ont évolué de manière contrastée, mais avec une tonalité globalement prudente. Les baisses ont dominé en Afrique du Sud, en Égypte et dans l’univers des marchés frontières, tandis que le Nigéria a poursuivi sa hausse.
MSCI Frontier Markets
Le MSCI Frontier Markets perd 1,03% sur la semaine. Le recul reflète la sensibilité des marchés frontières aux flux internationaux et aux variations de l’appétit pour le risque. Les investisseurs ont réduit leur exposition aux actifs moins liquides, dans un contexte de volatilité accrue sur les devises, les taux et les matières premières.
FTSE JSE All Africa 40
Le FTSE/JSE All Africa 40 recule de 0,34%. La faiblesse des grandes capitalisations sud-africaines a pesé sur l’indice panafricain, notamment dans les segments minier, financier et cyclique. Le recul traduit aussi des prises de bénéfices après les performances antérieures de certaines valeurs régionales.
Afrique du Sud
Le South Africa Top 40 cède 1,99%, sous l’effet de dégagements sur les financières, les minières et les grandes valeurs domestiques. La hausse des rendements mondiaux et la prudence à l’égard des actifs cycliques ont limité l’appétit pour les actions sud-africaines, malgré une amélioration relative de certains indicateurs locaux.
Égypte
L’EGX 30 recule de 3,10%, prolongeant le mouvement de consolidation engagé après sa forte progression depuis le début de l’année. Des prises de bénéfices sur les valeurs bancaires, immobilières et de consommation ont pesé sur l’indice, tandis que les investisseurs sont restés attentifs aux conditions de liquidité et au risque de change.
Nigéria
Le NSE 30 progresse de 0,88%, confirmant sa surperformance régionale. Les flux restent orientés vers les banques, les valeurs de consommation et les titres liés à l’énergie, soutenus par les perspectives de redressement des résultats et par la profondeur relative du marché local.
Kenya
Le NSE 20 progresse de 4,77% sur la semaine, effaçant une partie des pertes précédentes. Ce rebond reflète des achats de rattrapage sur les principales capitalisations, notamment financières, ainsi qu’un regain ponctuel de liquidité. Il intervient toutefois dans un marché qui demeure sensible au coût du financement et aux conditions macroéconomiques domestiques.
BRVM
Le BRVM Composite perd 2,34%. Le repli traduit des prises de bénéfices et une moindre dynamique acheteuse sur plusieurs grandes capitalisations régionales. La baisse, plus marquée que les semaines précédentes, souligne la sensibilité de la place aux arbitrages sur les titres les plus liquides.
Implications pour le marché marocain :
La quasi-stabilité du Brent (-0,13%) ne modifie pas sensiblement l’environnement de coûts pour les entreprises marocaines ; l’attention se déplace vers la hausse du risque de taux et la différenciation sectorielle. La surperformance du Nasdaq, face à la faiblesse persistante des marchés frontières et de plusieurs places africaines, souligne une préférence mondiale pour la croissance et la visibilité des bénéfices.
À Casablanca, les résultats semestriels récemment publiés, notamment dans la banque, l’assurance, la distribution, les infrastructures et les mines, devraient constituer les principaux catalyseurs de valorisation. La vigueur des résultats de Managem illustre le soutien possible des valeurs exportatrices et exposées aux métaux, tandis que les secteurs domestiques resteront sensibles à la dynamique de la demande intérieure.
La semaine a été marquée par des enquêtes d’activité généralement solides, mais contrastées selon les économies, et par une attention soutenue aux risques géopolitiques. L’Assemblée générale de l’ONU et le sommet Trump–Xi Jinping constituent les principaux rendez-vous : les discussions commerciales, technologiques et sécuritaires pourraient modifier les anticipations de croissance, d’inflation et de commerce mondial. Le sommet de Washington entre Donald Trump et Xi Jinping s'est terminé par une reconduction de la trêve commerciale jusqu'en janvier et une volonté affichée de stabilité, malgré des désaccords persistants.
Chine
Les taux préférentiels de prêt sont restés inchangés en septembre, à 3,0% sur un an et 3,5% sur cinq ans, conformément aux attentes, signalant une politique monétaire stable malgré les fragilités de la demande intérieure.
Japon
Les PMI flash de septembre se replient : le manufacturier atteint 54,1, sous 55 attendu et 54,9 précédemment, tandis que les services tombent à 51,6 après 52,5. L’expansion se poursuit, mais perd en intensité.
Corée du Sud
La confiance des consommateurs progresse à 106,6 en septembre, contre 104,5 en août. Cet indicateur suggère une amélioration du climat de demande domestique.
Inde
Les PMI flash de septembre confirment une activité soutenue : le composite atteint 56,5 après 54,3, le manufacturier 55,7 après 52,8 et les services 55,8 après 54,1. Tous restent nettement supérieurs à 50, seuil séparant expansion et contraction.
Europe continentale
Les PMI de septembre surprennent favorablement : le composite de la zone euro atteint 53,1 contre 51,7 attendu, soutenu par les services à 53,0 contre 51,5. En Allemagne, le composite progresse à 53,8 contre 51,8 anticipé, malgré un manufacturier à 53,8, inférieur au consensus de 54,0. Le climat des affaires Ifo allemand s’améliore à 89,9, au-dessus de 89 attendu. En France, le composite remonte à 51,2 contre 48,7 prévu.
La Confiance du Consommateur allemand GfK ressort à -30,6 contre -27,4 attendus. La dégradation de la confiance des ménages, malgré l’amélioration de l’Ifo, révèle une reprise davantage portée par les entreprises que par la demande intérieure.
Royaume-Uni
Le PMI manufacturier flash progresse à 52,0, au-dessus de 51,5 attendu, mais le PMI des services ralentit à 51,7 contre 52 attendu. La confiance du consommateur GfK s’améliore à -13 contre -16, tandis que les enquêtes CBI restent faibles : les perspectives de commandes industrielles atteignent -9 contre -34 attendues, mais les ventes distributives s’établissent à -55 contre -50 attendues.
États-Unis
Les PMI flash accélèrent nettement : composite 58,4, manufacturier 57,0 contre 53,6 attendu, services 58,7 contre 56,0. Les inscriptions hebdomadaires au chômage reculent à 197 000, sous 201 000 prévu, et les ventes de logements neufs augmentent de 6,4% sur un mois à 684 000, au-dessus de 620 000 anticipé. Les commandes de biens durables sont demeurées stables sur un mois, contre -0,4% attendu. La hausse des stocks pétroliers de 2,97 millions de barils, contre -0,6 million attendu, pèse toutefois sur le pétrole.
Canada
Les ventes au détail reculent de 0,7% sur un mois en juillet, contre -0,5% anticipé, après +0,5% précédemment hors automobile. L’estimation préliminaire signale toutefois un rebond de 1,3% en août. Cette succession de données suggère une demande volatile à court terme.
Brésil
Au Brésil, les minutes du Copom et le Rapport Focus – Point de Marché de la banque centrale ont maintenu l’attention sur l’évolution des anticipations d’inflation et la trajectoire future des taux. Les indicateurs publiés renforcent cette vigilance : l’inflation IPCA de mi-mois accélère à 4,47% en glissement annuel en septembre, contre 4,24% en août et 4,30% attendu. La confiance des consommateurs FGV recule légèrement à 84,2, après 84,7.
Calendrier économique africain du 21/09/2026 au 2509/2026 :
La semaine a été marquée par des décisions monétaires contrastées : baisses de taux au Nigéria, statu quo au Maroc, en Afrique du Sud, en Égypte et au Ghana. L’inflation a globalement été modérée dans plusieurs pays, tandis que les indicateurs d’activité sont restés hétérogènes.
Afrique du Sud
L’inflation annuelle s’établit à 4,4% en août, contre 4,3% en juillet et 4,5% attendu. L’inflation sous-jacente annuelle ralentit à 4,1%, contre 4,2% précédemment et attendu. La banque centrale relève son taux directeur de 25 pbs à 7,25%, conformément au consensus ; le taux préférentiel de découvert passe à 10,75%. L’indicateur avancé du cycle des affaires recule de 0,9% sur un mois en juillet, après -1,0%.
Égypte
La Banque centrale d’Égypte conserve son taux directeur à 19%, conformément au consensus, ainsi que son taux de prêt au jour le jour à 20%. L’environnement monétaire égyptien demeure marqué par des pressions inflationnistes et des contraintes financières.
Nigéria
La banque centrale nigériane abaisse son taux directeur à 23,0%, après 26,5%. Cette réduction de 350 pbs constitue un assouplissement significatif, après le ralentissement récent de l’inflation.
Maroc
L’inflation recule de 0,3% en glissement annuel en août, après -0,6% en juillet ; sur un mois, elle augmente de 0,8%, après -1,0%. Bank Al-Maghrib a maintenu son taux directeur à 2,25%.
Autres pays africains
Au Malawi, l’inflation annuelle ralentit à 20,0% en août, contre 20,8%. À Maurice, la production industrielle progresse de 1,8% en glissement annuel au deuxième trimestre, après 1,6%. En Zambie, l’inflation annuelle ralentit à 6,1% en septembre, contre 6,2%, tandis qu’au Zimbabwe elle accélère à 3,7%, après 2,9%. Le Ghana maintient son taux directeur à 14%.
MSCI Frontier et principaux indices africains et au 25/09/2026
Les marchés africains ont évolué de manière contrastée, mais avec une tonalité globalement prudente. Les baisses ont dominé en Afrique du Sud, en Égypte et dans l’univers des marchés frontières, tandis que le Nigéria a poursuivi sa hausse.
MSCI Frontier Markets
Le MSCI Frontier Markets perd 1,03% sur la semaine. Le recul reflète la sensibilité des marchés frontières aux flux internationaux et aux variations de l’appétit pour le risque. Les investisseurs ont réduit leur exposition aux actifs moins liquides, dans un contexte de volatilité accrue sur les devises, les taux et les matières premières.
FTSE JSE All Africa 40
Le FTSE/JSE All Africa 40 recule de 0,34%. La faiblesse des grandes capitalisations sud-africaines a pesé sur l’indice panafricain, notamment dans les segments minier, financier et cyclique. Le recul traduit aussi des prises de bénéfices après les performances antérieures de certaines valeurs régionales.
Afrique du Sud
Le South Africa Top 40 cède 1,99%, sous l’effet de dégagements sur les financières, les minières et les grandes valeurs domestiques. La hausse des rendements mondiaux et la prudence à l’égard des actifs cycliques ont limité l’appétit pour les actions sud-africaines, malgré une amélioration relative de certains indicateurs locaux.
Égypte
L’EGX 30 recule de 3,10%, prolongeant le mouvement de consolidation engagé après sa forte progression depuis le début de l’année. Des prises de bénéfices sur les valeurs bancaires, immobilières et de consommation ont pesé sur l’indice, tandis que les investisseurs sont restés attentifs aux conditions de liquidité et au risque de change.
Nigéria
Le NSE 30 progresse de 0,88%, confirmant sa surperformance régionale. Les flux restent orientés vers les banques, les valeurs de consommation et les titres liés à l’énergie, soutenus par les perspectives de redressement des résultats et par la profondeur relative du marché local.
Kenya
Le NSE 20 progresse de 4,77% sur la semaine, effaçant une partie des pertes précédentes. Ce rebond reflète des achats de rattrapage sur les principales capitalisations, notamment financières, ainsi qu’un regain ponctuel de liquidité. Il intervient toutefois dans un marché qui demeure sensible au coût du financement et aux conditions macroéconomiques domestiques.
BRVM
Le BRVM Composite perd 2,34%. Le repli traduit des prises de bénéfices et une moindre dynamique acheteuse sur plusieurs grandes capitalisations régionales. La baisse, plus marquée que les semaines précédentes, souligne la sensibilité de la place aux arbitrages sur les titres les plus liquides.
Implications pour le marché marocain :
La quasi-stabilité du Brent (-0,13%) ne modifie pas sensiblement l’environnement de coûts pour les entreprises marocaines ; l’attention se déplace vers la hausse du risque de taux et la différenciation sectorielle. La surperformance du Nasdaq, face à la faiblesse persistante des marchés frontières et de plusieurs places africaines, souligne une préférence mondiale pour la croissance et la visibilité des bénéfices.
À Casablanca, les résultats semestriels récemment publiés, notamment dans la banque, l’assurance, la distribution, les infrastructures et les mines, devraient constituer les principaux catalyseurs de valorisation. La vigueur des résultats de Managem illustre le soutien possible des valeurs exportatrices et exposées aux métaux, tandis que les secteurs domestiques resteront sensibles à la dynamique de la demande intérieure.
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