Performances du MASI, MASI 20 et MASI RB
Du 28 septembre au 2 octobre 2026, le MASI Brut (MASI) affiche une contre-performance de -2,89%, ce qui creuse la contre-performance depuis le début de l’année (YTD) à -8,19%.
Cette semaine, entre le MASI et le MASI 20, la contre-performance hebdomadaire est quasiment semblable, elle est de -2,99% pour le MASI 20. Sa contre-performance YTD demeure plus marquée que celle du MASI avec -15,91%.
En raison de l’absence de détachements de dividendes, le MASI RB affiche la même performance hebdomadaire que le MASI. En YTD, sa contre-performance est moins marquée, à -5,67%.
Les volumes sur le Marché Central
Pendant cette semaine, ce sont 1 643,66 millions de MAD qui ont été échangés sur le marché central, soit une moyenne quotidienne de 328,7 millions de MAD, contre 277,7 millions de MAD la semaine précédente.
La moyenne mobile à 20 jours se maintient au-dessus de 300 millions de MAD et continue à évoluer au-dessus des moyennes mobiles à 50 jours et à 100 jours. La moyenne mobile à 200 jours se situe à 383,1 millions de MAD, près de 3,7 millions de MAD de plus que vendredi dernier.
Comme on peut le voir sur le graphique, en plus des moyennes mobiles, il est possible de voir qu’entre le début du mois de mars 2026 et la fin du mois de juillet 2026, les histogrammes qui représentent les volumes quotidiens sur le marché central évoluaient sur une pente descendante et que depuis le mois d’août, ces derniers donnent progressivement forme à une pente ascendante. L’évolution des volumes pendant le mois d’octobre 2026 permettra d’évaluer la pérennité de cette tendance.
Valeurs du MASI 20
Cette semaine, parmi les valeurs qui composent le MASI 20, celles qui ont fait l’objet des volumes d’échanges les plus importants sont : Attijariwafa Bank avec 356,7 millions de MAD, Marsa Maroc avec 257,4 millions de MAD, TGCC avec 132,8 millions de MAD, Banque Centrale Populaire avec 118,5 millions de MAD et Label’Vie avec 41,9 millions de MAD.
La seule valeur qui a connu une légère aussi est Banque Centrale Populaire avec +0,3%. Les valeurs qui ont connu les plus fortes baisses sont : Résidence dar Saada avec -5,8%, Taqa Morocco avec -5,6%, Marsa Maroc avec -5,5%, Alliances avec -4,7% et Addoha avec -4,4%.
Marché Secondaire des Taux
Cette semaine, la courbe des taux, qui permet de voir le taux de rendement annualisé des bons du Trésor de l’État marocain par maturité, a moins bougé.
En effet, les seules maturités qui ont connu les mouvements les plus significatifs sont la maturité à 5 ans qui a perdu 5 points de base (pbs) à 2,96% et la maturité à 30 ans qui a perdu 2 pbs à 4,25%.
Les autres maturités affichent quasiment les mêmes rendements que la semaine dernière. Les évolutions observées sur le marché actions ne s’expliquent donc pas par des changements au niveau du marché secondaire des taux.
Parmi les actualités des émetteurs, suite des publications du S1 2026, dont par exemple
Marsa Maroc a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 3,214 milliards de dirhams, en hausse de 13%, porté par les volumes et les services logistiques. L’excédent brut d’exploitation (EBE) a progressé de 20% à 1,873 milliard. Le résultat net part du groupe atteint 869 millions, contre 773 millions un an auparavant. Le trafic consolidé augmente de 3% à 34,5 millions de tonnes, tandis que les investissements atteignent 3,4 milliards. Holcim Maroc a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 4,152 milliards de dirhams, quasi stable sur un an (-0,2%), malgré le recul de 1,3% du marché national du ciment. Le résultat d’exploitation courant atteint 1,655 milliard (-5,2%) et le résultat net consolidé IFRS, 843 millions (-8,1%), pénalisés notamment par la hausse des coûts des combustibles. TGCC a réalisé un produit d’exploitation consolidé de 5,477 milliards de dirhams, en recul de 2,3%. L’EBITDA (BAIIA : Bénéfice Avant Intérêts, Impôts et Amortissements) est resté quasi stable à 1,178 milliard, avec une marge améliorée à 21,5%. Le résultat net part du groupe progresse de 4,5% à 435 millions. Le carnet de commandes atteint 28,36 milliards, en hausse de plus de 48%, tandis que l’endettement net s’élève à 2,1 milliards. Akdital réalise un chiffre d’affaires consolidé de 2,532 milliards de dirhams, en hausse de 21%. L’EBITDA progresse de 19% à 634 millions et le résultat net consolidé de 20% à 252 millions, pour une marge nette stable à 10%. Le réseau atteint 45 établissements et 4 864 lits. Les investissements consolidés s’élèvent à 875 millions de dirhams. Sothema affiche un chiffre d’affaires consolidé de 1,795 milliard de dirhams, en hausse de 16%. L’EBITDA consolidé progresse de 12% à 394 millions, tandis que le résultat net part du groupe augmente de 11% à 215 millions. Les investissements atteignent 111 millions de dirhams et l’endettement net consolidé recule à 681 millions, contre 833 millions fin 2025. Lesieur Cristal enregistre un chiffre d’affaires consolidé de 2,595 milliards de dirhams, en baisse de 8% dans un contexte de demande ralentie et de volatilité des matières premières. L’EBITDA progresse néanmoins de 7% à 140 millions. Le résultat d’exploitation recule de 28% à 32 millions, tandis que le résultat net part du groupe ressort négatif à -47 millions, affecté par des provisions liées à la filiale sénégalaise.
Cette semaine, entre le MASI et le MASI 20, la contre-performance hebdomadaire est quasiment semblable, elle est de -2,99% pour le MASI 20. Sa contre-performance YTD demeure plus marquée que celle du MASI avec -15,91%.
En raison de l’absence de détachements de dividendes, le MASI RB affiche la même performance hebdomadaire que le MASI. En YTD, sa contre-performance est moins marquée, à -5,67%.
Les volumes sur le Marché Central
Pendant cette semaine, ce sont 1 643,66 millions de MAD qui ont été échangés sur le marché central, soit une moyenne quotidienne de 328,7 millions de MAD, contre 277,7 millions de MAD la semaine précédente.
La moyenne mobile à 20 jours se maintient au-dessus de 300 millions de MAD et continue à évoluer au-dessus des moyennes mobiles à 50 jours et à 100 jours. La moyenne mobile à 200 jours se situe à 383,1 millions de MAD, près de 3,7 millions de MAD de plus que vendredi dernier.
Comme on peut le voir sur le graphique, en plus des moyennes mobiles, il est possible de voir qu’entre le début du mois de mars 2026 et la fin du mois de juillet 2026, les histogrammes qui représentent les volumes quotidiens sur le marché central évoluaient sur une pente descendante et que depuis le mois d’août, ces derniers donnent progressivement forme à une pente ascendante. L’évolution des volumes pendant le mois d’octobre 2026 permettra d’évaluer la pérennité de cette tendance.
Valeurs du MASI 20
Cette semaine, parmi les valeurs qui composent le MASI 20, celles qui ont fait l’objet des volumes d’échanges les plus importants sont : Attijariwafa Bank avec 356,7 millions de MAD, Marsa Maroc avec 257,4 millions de MAD, TGCC avec 132,8 millions de MAD, Banque Centrale Populaire avec 118,5 millions de MAD et Label’Vie avec 41,9 millions de MAD.
La seule valeur qui a connu une légère aussi est Banque Centrale Populaire avec +0,3%. Les valeurs qui ont connu les plus fortes baisses sont : Résidence dar Saada avec -5,8%, Taqa Morocco avec -5,6%, Marsa Maroc avec -5,5%, Alliances avec -4,7% et Addoha avec -4,4%.
Marché Secondaire des Taux
Cette semaine, la courbe des taux, qui permet de voir le taux de rendement annualisé des bons du Trésor de l’État marocain par maturité, a moins bougé.
En effet, les seules maturités qui ont connu les mouvements les plus significatifs sont la maturité à 5 ans qui a perdu 5 points de base (pbs) à 2,96% et la maturité à 30 ans qui a perdu 2 pbs à 4,25%.
Les autres maturités affichent quasiment les mêmes rendements que la semaine dernière. Les évolutions observées sur le marché actions ne s’expliquent donc pas par des changements au niveau du marché secondaire des taux.
Parmi les actualités des émetteurs, suite des publications du S1 2026, dont par exemple
Marsa Maroc a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 3,214 milliards de dirhams, en hausse de 13%, porté par les volumes et les services logistiques. L’excédent brut d’exploitation (EBE) a progressé de 20% à 1,873 milliard. Le résultat net part du groupe atteint 869 millions, contre 773 millions un an auparavant. Le trafic consolidé augmente de 3% à 34,5 millions de tonnes, tandis que les investissements atteignent 3,4 milliards. Holcim Maroc a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 4,152 milliards de dirhams, quasi stable sur un an (-0,2%), malgré le recul de 1,3% du marché national du ciment. Le résultat d’exploitation courant atteint 1,655 milliard (-5,2%) et le résultat net consolidé IFRS, 843 millions (-8,1%), pénalisés notamment par la hausse des coûts des combustibles. TGCC a réalisé un produit d’exploitation consolidé de 5,477 milliards de dirhams, en recul de 2,3%. L’EBITDA (BAIIA : Bénéfice Avant Intérêts, Impôts et Amortissements) est resté quasi stable à 1,178 milliard, avec une marge améliorée à 21,5%. Le résultat net part du groupe progresse de 4,5% à 435 millions. Le carnet de commandes atteint 28,36 milliards, en hausse de plus de 48%, tandis que l’endettement net s’élève à 2,1 milliards. Akdital réalise un chiffre d’affaires consolidé de 2,532 milliards de dirhams, en hausse de 21%. L’EBITDA progresse de 19% à 634 millions et le résultat net consolidé de 20% à 252 millions, pour une marge nette stable à 10%. Le réseau atteint 45 établissements et 4 864 lits. Les investissements consolidés s’élèvent à 875 millions de dirhams. Sothema affiche un chiffre d’affaires consolidé de 1,795 milliard de dirhams, en hausse de 16%. L’EBITDA consolidé progresse de 12% à 394 millions, tandis que le résultat net part du groupe augmente de 11% à 215 millions. Les investissements atteignent 111 millions de dirhams et l’endettement net consolidé recule à 681 millions, contre 833 millions fin 2025. Lesieur Cristal enregistre un chiffre d’affaires consolidé de 2,595 milliards de dirhams, en baisse de 8% dans un contexte de demande ralentie et de volatilité des matières premières. L’EBITDA progresse néanmoins de 7% à 140 millions. Le résultat d’exploitation recule de 28% à 32 millions, tandis que le résultat net part du groupe ressort négatif à -47 millions, affecté par des provisions liées à la filiale sénégalaise.
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African Financial Investment (AFI), une société marocaine spécialisée dans l’analyse financière et l’accompagnement des investisseurs sur les marchés africains et MENA.
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