Par African Financial Investment
Performances du MASI, MASI 20 et MASI RB :
Du 21 au 25 septembre 2026, le MASI Brut (MASI) a réalisé un léger rebond de 1,28%, ce qui réduit la contre-performance depuis le début de l’année (YTD) à -5,46%.
Le MASI 20 a réalisé un rebond moins prononcé avec +0,43%, ce qui permet aussi de réduire sa contre-performance annuelle à -13,31%.
Le MASI RB affiche la même performance hebdomadaire que le MASI en raison de l’absence de détachements de dividendes et enregistre une contre-performance YTD de -2,86%.
La Bourse de Casablanca ne semble pas, à ce stade, avoir réagi de manière clairement interprétable aux résultats des élections législatives et aux possibles nominations. Le MASI a reculé de 0,20% le 23 septembre, avant l’annonce, puis de 0,95% le 24 septembre et de 0,29% le 25 septembre. Ces variations s’inscrivent davantage dans une dynamique de marché globale et dans des arbitrages propres aux valeurs cotées que dans un mouvement directement attribuable au scrutin. L’absence de rupture nette de tendance suggère ainsi que les investisseurs ont, pour l’instant, largement intégré ou mis de côté l’incidence immédiate des résultats électoraux.
Les volumes sur le Marché Central :
Sur la semaine, ce sont 1 388,69 millions de MAD qui ont été échangés sur le marché central, ce qui correspond à une moyenne quotidienne de 277,7 millions de MAD, contre 407,6 millions de MAD la semaine précédente et 253,5 millions de MAD la semaine d’avant.
La moyenne mobile à 20 jours se maintient au-dessus de 300 millions de MAD et demeure au-dessus des moyennes mobiles à 50 jours et à 100 jours. Pour avoir une perspective à plus long terme, la moyenne mobile à 200 jours se situe à 379,5 millions de MAD.
Pour pouvoir parler d’un retour soutenu des volumes, il faudra que la tendance actuelle de ces derniers continue et que la moyenne mobile à 20 jours croise à la hausse celle à 200 jours tout comme elle a croisé celles à 50 et 100 jours auparavant.
Source : Bourse de Casablanca, Calculs : AFI
Valeurs du MASI 20 :
Pour cette semaine, parmi les valeurs qui composent le MASI 20, celles qui affichent les niveaux de volumes de transactions les plus élevés sont Banque Centrale Populaire avec 229,1 millions de MAD, TGCC avec 139,4 millions de MAD, Attijariwafa Bank avec 96,1 millions de MAD, Marsa Maroc avec 80,7 millions de MAD et Maroc Telecom avec 45,9 millions de MAD.
Sur l’ensemble des transactions qui ont eu lieu sur le marché central, les valeurs du MASI 20 ont concentré 65,9% des transactions, ce qui correspond aux proportions habituelles qui se situent autour de 60%.
Les valeurs qui ont connu les plus fortes hausses de la semaine sont : Addoha avec +3,4%, Crédit du Maroc avec +3,1%, Banque Centrale Populaire avec +3%, Résidences Dar Saada avec +2,9% et Holcim Maroc avec +2,9%.
Celles qui ont connu les plus fortes baisses de la semaine sont : Taqa Morocco avec -2%, CMGP Group avec -1,7%, Cosumar avec -1,4%, TGCC avec -1% et Marsa Maroc avec -0,6%.
Marché des Taux :
Le marché secondaire des taux n’a pas connu de mouvement considérable pendant cette semaine ; la courbe des taux, qui permet de voir le taux de rendement annualisé des bons du Trésor de l’État marocain par maturité, a peu bougé. Les mouvements les plus significatifs ont concerné les maturités de 5 ans, 10 ans et 15 ans qui ont respectivement perdu 7 points de base (pbs), 9 pbs et 5 pbs. La maturité de 10 ans offre donc un rendement annualisé de 3,45% contre 3% pour le 5 ans et 3,85% pour le 15 ans. Cela s’explique aussi par le fait que Bank Al-Maghrib a gardé son taux directeur inchangé à 2,25% lors de son conseil du 22 septembre dernier.
Parmi les actualités des émetteurs, les publications du S1 2026 qui permettent de confirmer les anticipations qui ont suivi les publications du T2 2026, dont notamment :
Sonasid a enregistré un chiffre d’affaires consolidé quasi stable à 3,051 milliards de dirhams. L’EBITDA (BAIIA : Bénéfice Avant Intérêts, Impôts et Amortissements) consolidé a progressé de 30% à 329 millions de dirhams, tandis que le résultat net part du groupe a augmenté de 72% à 167 millions. La performance repose sur la hausse des volumes, les produits à valeur ajoutée et les gains de compétitivité. Les investissements ont atteint 149 millions de dirhams. SGTM affiche un chiffre d’affaires consolidé de 6,6 milliards de dirhams, en baisse de 7,2%, reflétant le phasage de grands projets. L’EBITDA progresse de 13% à 1,416 milliard de dirhams, portant la marge à 21,4%. Le résultat net consolidé atteint 793 millions, en hausse de 7,3%. Le carnet de commandes s’établit à 34,8 milliards de dirhams. Banque Centrale Populaire a porté ses dépôts consolidés à 429,5 milliards de dirhams (+9%) et ses crédits bruts à 337,5 milliards (+5,7%). Le produit net bancaire recule de 3,2% à 13,5 milliards, pénalisé par la normalisation des revenus de marché. Le résultat net consolidé progresse de 8,7% à 3,8 milliards et le coût du risque baisse de 60%. Label’Vie a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 10,193 milliards de dirhams, en hausse de 16,8%. L’EBITDA a progressé de 9,7% à 706 millions, tandis que la marge a reculé à 7,8%. Le résultat net consolidé atteint 375 millions (+35,9%), soutenu par une plus-value de titrisation. Le réseau a enregistré 72 ouvertures nettes. Cosumar a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 4,825 milliards de dirhams, en baisse de 10% sur un an, principalement sous l’effet du recul des cours mondiaux du sucre et de perturbations portuaires. Le résultat net part du groupe ressort à 333 millions de dirhams, contre 387 millions un an auparavant. L’amélioration des conditions hydriques soutient les perspectives agricoles. Sanlam a réalisé un chiffre d’affaires global de 4,103 milliards de dirhams, en hausse de 19,6%, porté principalement par l’activité Vie ; le Non-Vie progresse de 5,9%. Le résultat net atteint 172 millions de dirhams, contre 169 millions un an auparavant. Les fonds propres ressortent à 5,218 milliards, en baisse de 4,2% depuis décembre 2025. Managem a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 11,764 milliards de dirhams, en hausse de 166% sur un an. L’excédent brut d’exploitation atteint 6,197 milliards, contre 1,442 milliard, portant la marge à 53%, contre 33%. Le résultat d’exploitation s’établit à 4,833 milliards et le résultat net part du groupe à 3,778 milliards, soutenus par les mines de Tizert et Boto.
Du 21 au 25 septembre 2026, le MASI Brut (MASI) a réalisé un léger rebond de 1,28%, ce qui réduit la contre-performance depuis le début de l’année (YTD) à -5,46%.
Le MASI 20 a réalisé un rebond moins prononcé avec +0,43%, ce qui permet aussi de réduire sa contre-performance annuelle à -13,31%.
Le MASI RB affiche la même performance hebdomadaire que le MASI en raison de l’absence de détachements de dividendes et enregistre une contre-performance YTD de -2,86%.
La Bourse de Casablanca ne semble pas, à ce stade, avoir réagi de manière clairement interprétable aux résultats des élections législatives et aux possibles nominations. Le MASI a reculé de 0,20% le 23 septembre, avant l’annonce, puis de 0,95% le 24 septembre et de 0,29% le 25 septembre. Ces variations s’inscrivent davantage dans une dynamique de marché globale et dans des arbitrages propres aux valeurs cotées que dans un mouvement directement attribuable au scrutin. L’absence de rupture nette de tendance suggère ainsi que les investisseurs ont, pour l’instant, largement intégré ou mis de côté l’incidence immédiate des résultats électoraux.
Les volumes sur le Marché Central :
Sur la semaine, ce sont 1 388,69 millions de MAD qui ont été échangés sur le marché central, ce qui correspond à une moyenne quotidienne de 277,7 millions de MAD, contre 407,6 millions de MAD la semaine précédente et 253,5 millions de MAD la semaine d’avant.
La moyenne mobile à 20 jours se maintient au-dessus de 300 millions de MAD et demeure au-dessus des moyennes mobiles à 50 jours et à 100 jours. Pour avoir une perspective à plus long terme, la moyenne mobile à 200 jours se situe à 379,5 millions de MAD.
Pour pouvoir parler d’un retour soutenu des volumes, il faudra que la tendance actuelle de ces derniers continue et que la moyenne mobile à 20 jours croise à la hausse celle à 200 jours tout comme elle a croisé celles à 50 et 100 jours auparavant.
Source : Bourse de Casablanca, Calculs : AFI
Valeurs du MASI 20 :
Pour cette semaine, parmi les valeurs qui composent le MASI 20, celles qui affichent les niveaux de volumes de transactions les plus élevés sont Banque Centrale Populaire avec 229,1 millions de MAD, TGCC avec 139,4 millions de MAD, Attijariwafa Bank avec 96,1 millions de MAD, Marsa Maroc avec 80,7 millions de MAD et Maroc Telecom avec 45,9 millions de MAD.
Sur l’ensemble des transactions qui ont eu lieu sur le marché central, les valeurs du MASI 20 ont concentré 65,9% des transactions, ce qui correspond aux proportions habituelles qui se situent autour de 60%.
Les valeurs qui ont connu les plus fortes hausses de la semaine sont : Addoha avec +3,4%, Crédit du Maroc avec +3,1%, Banque Centrale Populaire avec +3%, Résidences Dar Saada avec +2,9% et Holcim Maroc avec +2,9%.
Celles qui ont connu les plus fortes baisses de la semaine sont : Taqa Morocco avec -2%, CMGP Group avec -1,7%, Cosumar avec -1,4%, TGCC avec -1% et Marsa Maroc avec -0,6%.
Marché des Taux :
Le marché secondaire des taux n’a pas connu de mouvement considérable pendant cette semaine ; la courbe des taux, qui permet de voir le taux de rendement annualisé des bons du Trésor de l’État marocain par maturité, a peu bougé. Les mouvements les plus significatifs ont concerné les maturités de 5 ans, 10 ans et 15 ans qui ont respectivement perdu 7 points de base (pbs), 9 pbs et 5 pbs. La maturité de 10 ans offre donc un rendement annualisé de 3,45% contre 3% pour le 5 ans et 3,85% pour le 15 ans. Cela s’explique aussi par le fait que Bank Al-Maghrib a gardé son taux directeur inchangé à 2,25% lors de son conseil du 22 septembre dernier.
Parmi les actualités des émetteurs, les publications du S1 2026 qui permettent de confirmer les anticipations qui ont suivi les publications du T2 2026, dont notamment :
Sonasid a enregistré un chiffre d’affaires consolidé quasi stable à 3,051 milliards de dirhams. L’EBITDA (BAIIA : Bénéfice Avant Intérêts, Impôts et Amortissements) consolidé a progressé de 30% à 329 millions de dirhams, tandis que le résultat net part du groupe a augmenté de 72% à 167 millions. La performance repose sur la hausse des volumes, les produits à valeur ajoutée et les gains de compétitivité. Les investissements ont atteint 149 millions de dirhams. SGTM affiche un chiffre d’affaires consolidé de 6,6 milliards de dirhams, en baisse de 7,2%, reflétant le phasage de grands projets. L’EBITDA progresse de 13% à 1,416 milliard de dirhams, portant la marge à 21,4%. Le résultat net consolidé atteint 793 millions, en hausse de 7,3%. Le carnet de commandes s’établit à 34,8 milliards de dirhams. Banque Centrale Populaire a porté ses dépôts consolidés à 429,5 milliards de dirhams (+9%) et ses crédits bruts à 337,5 milliards (+5,7%). Le produit net bancaire recule de 3,2% à 13,5 milliards, pénalisé par la normalisation des revenus de marché. Le résultat net consolidé progresse de 8,7% à 3,8 milliards et le coût du risque baisse de 60%. Label’Vie a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 10,193 milliards de dirhams, en hausse de 16,8%. L’EBITDA a progressé de 9,7% à 706 millions, tandis que la marge a reculé à 7,8%. Le résultat net consolidé atteint 375 millions (+35,9%), soutenu par une plus-value de titrisation. Le réseau a enregistré 72 ouvertures nettes. Cosumar a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 4,825 milliards de dirhams, en baisse de 10% sur un an, principalement sous l’effet du recul des cours mondiaux du sucre et de perturbations portuaires. Le résultat net part du groupe ressort à 333 millions de dirhams, contre 387 millions un an auparavant. L’amélioration des conditions hydriques soutient les perspectives agricoles. Sanlam a réalisé un chiffre d’affaires global de 4,103 milliards de dirhams, en hausse de 19,6%, porté principalement par l’activité Vie ; le Non-Vie progresse de 5,9%. Le résultat net atteint 172 millions de dirhams, contre 169 millions un an auparavant. Les fonds propres ressortent à 5,218 milliards, en baisse de 4,2% depuis décembre 2025. Managem a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 11,764 milliards de dirhams, en hausse de 166% sur un an. L’excédent brut d’exploitation atteint 6,197 milliards, contre 1,442 milliard, portant la marge à 53%, contre 33%. Le résultat d’exploitation s’établit à 4,833 milliards et le résultat net part du groupe à 3,778 milliards, soutenus par les mines de Tizert et Boto.
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