Jusqu’ici, le Maroc empruntait des indices globaux – peu sensibles aux spécificités locales. L’étude d’Oussama Houari, soutenue par Bank Al-Maghrib, change l’équation : en analysant 350 000+ articles de sept quotidiens (ar/fr), l’EPU repère la co-occurrence de mots liés à l’économie, la politique et l’incertitude. Résultat : un signal contre-cyclique qui grimpe lors des chocs (crises, blocages, sécheresses) et anticipe ce qui compte vraiment pour les citoyens : investissement qui recule, consommation qui patine, emploi qui s’érode.

Mais la vraie valeur de l’indice n’est pas descriptive : elle est politique. Car l’EPU “entend” la façon dont la décision publique est annoncée, séquencée, expliquée – ou pas.

L’incertitude, cet “impôt invisible” sur la croissance

Dans les comptes nationaux, l’incertitude ne s’affiche pas en ligne budgétaire. Elle se paye autrement :

CAPEX différés dans le privé (attentisme),
épargne de précaution chez les ménages,
coût du crédit qui grimpe avec le risque perçu,
et, spécificité marocaine documentée, thésaurisation en cash (grosses coupures).

Au final, moins de dépôts => moins de crédit => moins d’investissement productif. L’incertitude agit comme un impôt caché qui ponctionne la trajectoire de croissance sans passer par la loi de finances.

Où la gouvernance peut (vraiment) changer la donne : Trois chantiers à haute élasticité “confiance”.

1) La clarté des calendriers de réforme.
Chaque réforme majeure (fiscale, subventions, prix administrés, change, droit du travail) doit être datée, stadiée, assortie d’étapes vérifiables. L’EPU n’aime pas l’ambiguïté : c’est la zone grise entre rumeur et décision qui déclenche le repli. Mieux vaut moins d’annonces, mais plus de visibilité.

2) La cohérence des signaux publics.
Rien n’alimente plus l’EPU que des messages contradictoires entre administrations, ou entre communication politique et textes d’application. Une cellule inter-ministérielle “cohérence économique” – adossée au Chef du gouvernement – devrait relire, synchroniser et “stress-tester” les annonces à fort impact macro.

3) La pédagogie économique citoyenne.
L’étude montre la corrélation EPU ↔ indice de confiance des ménages (HCP). Donc, parler clair réduit l’incertitude. À chaque réforme :

FAQ citoyenne (“qui gagne, qui perd, quand, pourquoi ?”),

simulateur simple,
hotline dédiée 90 jours post-annonce,
bilan trimestriel “promesses vs réalisations”.

La confiance se cultive par la répétition, la transparence, et le droit au feedback.

Faire de l’EPU un instrument de reddition de comptes

L’indice ne doit pas rester une curiosité académique. Cinq usages concrets :

Cadrage budgétaire : publier un scénario EPU dans le Rapport Économique et Financier (bas, central, haut), avec impacts attendus sur PIB, emploi, investissement.
Alerte précoce : si l’EPU dépasse un seuil-garde (par ex. 2 écarts-types au-dessus de la moyenne 5 ans), activation automatique d’un plan “anti-brouillard” (brief gouvernemental, points presse, mesures de lissage).
Conditionnalité : lier une part des incitations à l’investissement (suramortissement, garanties) à la phase du cycle d’incertitude pour casser l’attentisme quand il coûte le plus cher.
Décentralisation : décliner l’indice par thématiques (fiscalité, énergie, eau, emploi) – là où l’incertitude “pique” le plus, on priorise la clarification.
Open data : rendre la méthodologie et les séries publiques (API), permettre aux analystes, banques et médias de produire des dashboards sectoriels. Plus il est vu, plus il discipline.

La tentation du déni… et ses coûts

Deux réflexes guettent : minimiser (“bruit médiatique”), ou politiser (“indice anti-X”).

Mauvaise piste. L’EPU mesure une perception agrégée – donc un risque macro. Le déni allonge la durée des pics et renchérit la sortie de crise. Là encore, gouverner c’est raccourcir la zone d’ombre entre l’événement et la clarification.

Ce que l’EPU dit des politiques sectorielles

Énergie/prix : annonces sans trajectoire lisible = EPU en hausse. Solution : corridors de prix/plafonds, mécanismes d’amortisseurs documentés.
Eau/agri : sécheresse = pic EPU. Antidote : planification pluriannuelle des transferts, investissements et filets anti-aléas pour agriculteurs/indus.
Fiscalité : “big-bang” flou = gel de l’investissement. Préférer séquençage + clauses de stabilité (3-5 ans) pour les projets productifs.
Marché du travail : réformes annoncées-retardées = EPU. Mieux vaut un paquet réaliste que des promesses étalées sans décrets.

Gouverner par la preuve : du narratif au mesurable

Pour sortir du “on dit”, il faut ritualiser la preuve :

Tableau de bord public trimestriel : EPU (niveau, variation), confiance ménages, investissement privé, dépôts bancaires, crédits nouveaux, chômage.
Post-mortem des pics : quelles annonces, quels canaux médiatiques, quel délai de clarification ?
Score de prévisibilité par ministère : % de réformes annoncées/tenues à temps. On récompense la fiabilité.
 

Bien utilisé, l’EPU est une contrainte vertueuse : il force à penser séquence, cohérence, pédagogie. Dans un monde de chocs répétés, la visibilité est un avantage comparatif aussi puissant que les incitations fiscales. La stabilité ne se décrète pas ; elle se fabrique. Et maintenant, elle se mesure.

Plan “anti-brouillard” en 7 gestes

Conférence de presse macro planifiée à date fixe chaque trimestre.
Calendrier consolidé des réformes à 12 mois, mis à jour en ligne.
FAQs citoyennes + simulateurs pour chaque réforme à impact.
Seuil d’alerte EPU et protocole de clarification 72h.
Open data : série EPU, méthodo, archives.
Score de prévisibilité par ministère et rapport annuel.
Incitations contracycliques (garanties, suramortissement) activées quand l’EPU dépasse le seuil.