La scène se répète régulièrement, presque à bas bruit, mais elle mérite qu’on s’y attarde. Jeudi, la Direction du Trésor et des Finances Extérieures (DTFE) a procédé à quatre opérations de placement d’excédents de trésorerie, pour un montant cumulé de 12,25 milliards de dirhams. Derrière ces chiffres, un travail d’orfèvre financier, rarement commenté, qui éclaire la gestion quotidienne des finances publiques marocaines.

Dans le détail, le premier placement, effectué avec prise en pension, a porté sur 5,75 milliards de dirhams. Il a été souscrit sur une durée d’une journée, au taux moyen pondéré de 1,96 %. Un taux modéré, cohérent avec les conditions actuelles du marché monétaire et les opérations à très court terme.
 

Le deuxième placement, lui aussi avec prise en pension, concerne un montant de 2,7 milliards de dirhams sur une durée de sept jours, au taux de 2,3 %. Ce différentiel de taux reflète logiquement l’allongement de la maturité, mais aussi les ajustements opérés en fonction de la demande de liquidité des établissements financiers.
 

À cela s’ajoute un troisième placement de 2 milliards de dirhams, réalisé sur une seule journée au taux de 1,76 %. Enfin, la DTFE a procédé à un placement « en blanc » de 1,8 milliard de dirhams, également sur une journée, au taux de 2,25 %. Ce type d’opération, plus rare, traduit une flexibilité accrue dans l’allocation des excédents, sans adossement à un titre spécifique.

Pris isolément, ces montants peuvent sembler purement techniques. Mais replacés dans leur contexte, ils racontent autre chose. Ils témoignent d’une trésorerie de l’État suffisamment confortable pour permettre des placements à court terme, tout en maintenant une vigilance constante sur les coûts de financement.
 

Un banquier rencontré récemment à Casablanca me confiait, en marge d’un séminaire sur les marchés monétaires, que « ces opérations sont devenues un baromètre silencieux de la discipline budgétaire ». La formule est parlante. Elle dit bien que la gestion active de la trésorerie n’est plus un simple exercice administratif, mais un levier stratégique.

Dans un environnement marqué par la normalisation progressive des politiques monétaires et une attention accrue portée à la soutenabilité des finances publiques, ces placements illustrent une approche prudente, mais proactive. La DTFE ajuste les maturités, arbitre entre les taux et diversifie les modalités, sans prise de risque excessive.
 

Pour le lecteur non spécialiste, l’enjeu est simple : chaque dixième de point de taux, chaque jour de maturité compte. À l’échelle de milliards de dirhams, ces choix se traduisent par des économies réelles pour les finances publiques, tout en contribuant à la stabilité du marché monétaire national.

Loin des projecteurs, la gestion des excédents de trésorerie reste l’un des rouages les plus sensibles de l’action publique. Les 12,25 milliards de dirhams placés jeudi ne sont pas qu’une ligne comptable : ils incarnent une gouvernance financière qui privilégie la rigueur, la prévisibilité et la confiance, des piliers indispensables pour accompagner les ambitions économiques et sociales du Maroc.