Sur le plan technique, le signal le plus surveillé reste la sortie par le bas du triangle observée début mars. Cette cassure avait d’abord été interprétée comme un signe de faiblesse. Toutefois, le rebond qui a suivi en a partiellement limité la portée. Le MASI a retrouvé un appui sur une zone technique importante, composée à la fois de la droite de tendance haussière initiée en janvier 2023 et de la moyenne mobile 100 semaines. Cette double zone de soutien laisse penser que la tendance de fond demeure préservée, même si le marché traverse une séquence de consolidation.

Les moyennes mobiles confirment cette lecture nuancée. Les moyennes à 26 et 52 semaines restent toujours au-dessus de la moyenne mobile 100 semaines, ce qui maintient un biais positif à moyen et long terme. Autrement dit, le marché ne donne pas encore de signal de rupture structurelle. Mais il ne donne pas non plus de signal clair de reprise immédiate.

Le point de blocage se situe désormais sous la résistance de l’ancien triangle. Tant que cette zone n’est pas franchie franchement à la hausse, le MASI devrait rester dans une phase de neutralisation. Le scénario central reste donc celui d’une évolution latérale, entre la résistance de l’ancien triangle et le support situé autour de 18.000 points. Une cassure de ce seuil ouvrirait la voie à une correction plus profonde, même si ce scénario apparaît aujourd’hui moins probable que la poursuite de la consolidation.

Les volumes apportent un autre élément de lecture. Fin janvier 2026, la moyenne mobile 20 jours des volumes sur le marché central était retombée à environ 350 millions de dirhams, contre près de 500 millions de dirhams dix jours auparavant. Après le déclenchement des tensions au Moyen-Orient, à partir de la séance du 2 mars 2026, cette moyenne est repassée au-dessus de 500 millions de dirhams. Mais au-delà de certains pics ponctuels, notamment celui du 17 avril, une tendance baissière des volumes reste observable. Ce repli de la profondeur transactionnelle invite les investisseurs à rester sélectifs.

Le contexte international complique également la lecture du marché. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, le ralentissement de la croissance mondiale, les incertitudes sur l’inflation et l’évolution des politiques monétaires créent un environnement dominé par des chocs externes. Le parallèle avec 2022 n’est pas anodin : à l’époque, la hausse des coûts de l’énergie et des intrants importés avait pesé sur les marges et sur la masse bénéficiaire agrégée des sociétés cotées.

Dans ce contexte, l’allocation d’actifs redevient centrale. Il ne s’agit plus seulement de chercher la performance, mais de protéger les portefeuilles contre les phases de baisse, de diversifier les expositions et d’ajuster le niveau de risque en fonction des signaux de marché. Une gestion dynamique, capable de combiner prudence et réactivité, semble plus adaptée à cette période d’incertitude.

Le marché obligataire ajoute une autre couche d’analyse. Depuis fin septembre 2025, les rendements des obligations marocaines à 10 ans ont connu une hausse après une longue phase de détente en 2024 et au premier trimestre 2025. Cette remontée s’explique par plusieurs facteurs : contraction de la liquidité, besoins de financement plus élevés du Trésor, arbitrages des investisseurs lors des adjudications, mais aussi influence du contexte international et du regain d’aversion au risque.

Au final, le MASI n’est pas encore entré dans une phase franchement baissière, mais il a perdu l’élan qui avait porté sa progression en 2025. La tendance de fond reste soutenue par des supports techniques importants, mais la hausse manque encore de carburant. Le marché semble donc suspendu entre deux forces : d’un côté, une structure technique encore constructive ; de l’autre, des volumes moins convaincants, des taux en réajustement et un environnement international plus nerveux.

Pour les investisseurs, le mot d’ordre reste clair : prudence, sélectivité et gestion active du risque. La Bourse de Casablanca n’a pas perdu son potentiel, mais elle est entrée dans une phase où la discipline comptera autant que l’optimisme.