Présentation de la société

Akdital est le leader du secteur privé de la santé au Maroc. Le groupe met à disposition des patients et du personnel soignant des infrastructures médicales modernes conformes aux standards internationaux. Il couvre l’ensemble des spécialités médicales et continue d’élargir son maillage territorial.

En 2024, Akdital a considérablement renforcé sa présence en ouvrant 12 nouveaux établissements, portant le nombre total de cliniques à 33 à travers 6 régions du Maroc. Avec cette expansion, sa capacité totale de lits a atteint 3 706, en hausse par rapport aux 2 829 de fin 2023.
 

Contexte sectoriel et macroéconomique

 

Le secteur de la santé privé au Maroc connaît une forte croissance, soutenue par :

• L'augmentation de la demande pour des soins de qualité.
• L'amélioration de la couverture médicale et des assurances santé.
• Un soutien réglementaire à l’investissement privé dans le secteur hospitalier.

Cependant, les défis persistent, notamment en termes de pression sur les infrastructures, la rentabilité des nouvelles cliniques et l’évolution des coûts d’exploitation.
 

Analyse des résultats financiers publiés

 

Chiffre d’affaires et performance opérationnelle

Akdital a enregistré une croissance de 55 % de son chiffre d’affaires en 2024, atteignant 2 954 M MAD contre 1 907 M MAD en 2023. Pour le T4 2024, le chiffre d’affaires s’élève à 936 M MAD, soit une progression de 61 % par rapport au T4 2023.

Les moteurs de cette croissance sont :

• L’impact positif des 12 nouveaux établissements ouverts en 2024, qui ont généré 298 M MAD de chiffre d’affaires.
• La montée en puissance des cliniques ouvertes en 2022 et 2023, qui ont contribué à hauteur de 619 M MAD, soit une hausse de 70 %.
• La performance des cliniques historiques (Casablanca, El Jadida) avec 127 M MAD, en progression de 12 %.

Investissements et Endettement

• Investissements consolidés : 1 791 M MAD en 2024, en hausse de 64 % par rapport à 2023 (1 089 M MAD).
• Endettement net : 1 872 M MAD contre 1 249 M MAD en 2023, soit une augmentation de 50 % due aux investissements dans l’expansion et l’équipement des nouvelles structures.

Ces chiffres témoignent de la stratégie agressive de développement d’Akdital, soutenue par des investissements massifs.

Effectifs et capacité hospitalière

• Effectifs : 7 090 employés en T4 2024 contre 4 155 en T4 2023.
• Admissions : 672 034 patients, en forte augmentation par rapport aux 401 533 de 2023.

Perspectives et recommandations d’investissement

 

Akdital prévoit une poursuite de son expansion en 2025 avec l’ouverture de nouvelles structures à Casablanca, Rabat, Oujda, Laâyoune, Guelmim, Inzegane et Nador. D’ici 2026, l’objectif est d’atteindre 54 établissements et 5 700 lits.

Opportunités d’investissement

• Croissance rapide et forte demande pour les soins privés.
• Expansion continue avec un maillage territorial étendu.
• Renforcement du capital avec des augmentations récentes (juillet 2024).

Risques

• Endettement croissant qui pourrait peser sur la rentabilité.
• Pression sur les coûts opérationnels et le recrutement de personnel médical qualifié.
• Réglementations et évolution du secteur médical privé.

Recommandation : Achat à moyen-long terme

L’action Akdital présente un potentiel de croissance attractif grâce à son expansion continue et son positionnement de leader. Toutefois, l’endettement croissant nécessite une surveillance, et une amélioration des marges sera cruciale pour garantir la rentabilité future.

Synthèse et conclusion

 

Points forts

• Forte croissance du chiffre d’affaires (+55 % en 2024).
• Expansion territoriale rapide avec 33 établissements et 3 706 lits.
• Investissements solides pour soutenir l’expansion.

Défis à surveiller

• Endettement élevé (+50 % en un an).
• Rentabilité des nouvelles infrastructures à surveiller.
• Pressions réglementaires potentielles sur le secteur privé.

En conclusion, Akdital s’impose comme un acteur majeur du secteur de la santé privé au Maroc. Son modèle de croissance rapide offre un potentiel d’investissement intéressant, mais la gestion de l’endettement et l’amélioration des marges seront des enjeux clés à suivre.